啤酒行業(yè)在 2024 年經歷深度調整周期：前三個季度持續(xù)承受需求收縮壓力（春節(jié)后及 7-8 月兩次需求冷卻周期），疊加極端天氣擾動旺季銷售，渠道去杠桿化形成 " 需求 - 庫存 - 資金 " 三重壓力，2024 年二至三季度進入行業(yè)低谷。轉機始于 2024 年三季度末，政策拐點顯現(xiàn)，消費券精準投放與居民收入預期改善促使餐飲渠道閉店率邊際企穩(wěn)。龍頭企業(yè)通過資產負債表修復（24H2 行業(yè)庫存水位降至歷史低位）與經營策略前瞻性調整（渠道結構向非現(xiàn)飲轉型加速，數(shù)字化零售布局深化），成功構建新增長極。
2025 年一季報量價齊升態(tài)勢驗證行業(yè)復蘇拐點確認，啤酒板塊步入周期性上行通道。收入端，25Q1 啤酒板塊收入 201.5 億元，同比 +3.7%，環(huán)比繼續(xù)改善；利潤端，25Q1 啤酒板塊歸母凈利 25.3 億元，同比 +10.9%，增速環(huán)比提升。成本下行、銷量恢復增長后規(guī)模效益放大是主要貢獻。
后續(xù)來看，短期內，隨著啤酒消費旺季來臨，疊加宏觀政策傳導至終端消費場景改善，渠道補庫周期與即飲場景恢復形成共振，預計銷量回升具備充分韌性。中長期內，消費刺激政策持續(xù)推進值得期待，餐飲消費券等刺激更為直接有效，啤酒消費將直接受益。此外，隨著經濟觸底刺激政策頻出，啤酒高端化仍然具備想象空間，價格帶升級仍大有可為。
食品飲料 ETF（515170）跟蹤中證細分食品飲料產業(yè)主題指數(shù)，聚焦白酒、飲料乳品、調味發(fā)酵品等高壁壘、強韌性板塊，前十大成分股囊括 " 茅五瀘汾洋 "，幫助投資者一鍵配置 " 吃喝板塊 " 核心資產。相較于其成分股動輒數(shù)萬、數(shù)十萬的最低投資門檻，食品飲料 ETF 是小資金參與板塊投資的便捷工具。（聯(lián)接 A 類：013125；聯(lián)接 C 類：013126）。
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