開源證券股份有限公司諸海濱近期對易實精密進行研究并發布了研究報告《北交所信息更新：現金收購通亦和 51% 股權，精沖技術加速減速器零件國產替代》，給予易實精密增持評級。

易實精密 ( 836221 )

2025Q1 營收 0.80 億，歸母凈利潤 0.15 億，并購通亦和完善精密沖壓產業鏈

2025 一季度公司實現營業收入 0.80 億元，同比增長 1.33%；歸母凈利潤為 0.15 億元，同比增長 3.22%；扣非凈利潤 0.15 億元，同比增長 4.53%。公司現金收購通亦和完善產業鏈布局，我們維持 2025-2026 年盈利預測，新增 2027 年盈利預測，預計 2025-2027 年歸母凈利潤分別為 0.65/0.90/1.08 億元。EPS 分別為 0.56/0.78/0.93 元，當前股價對應 P/E 分別為 41.2/29.9/24.8 倍，我們看好收購通亦和完善產業鏈布局 + 擴大公司業績規模，維持 " 增持 " 評級。

通亦和完成并購后有望納入合并報表范圍，擴大公司業績規模

為滿足本公司延鏈補鏈、完善產業結構的需要，公司于 2025 年 6 月 13 日與通亦和股東簽訂了《股權收購意向協議》，收購完成后將成為通亦和的控股股東，標的公司將納入公司合并報表范圍。通亦和業績承諾期為 2025 年 -2027 年，2025 年、2026 年、2027 年標的公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 2800 萬元、3200 萬元、3600 萬元。業績承諾期內，若標的公司 2025 年、2026 年、2027 年合計扣非歸母凈利潤超過或等于 9,600 萬元，則視同完成業績承諾，如未達到業績承諾需按比例以現金方式向上市公司退還投資款。

通亦和多年深耕精沖工藝技術，有望完善公司金屬成型工藝產業鏈布局

通亦和深耕金屬成型中的精沖工藝技術，掌握了精密模具設計、研發、制造工藝技術及精沖產品設計、研發、制造工藝技術，擁有相關的專利 20 項，包括 3 項發明專利、17 項實用新型專利。客戶方面，包括全球知名汽車零部件企業佛吉亞及其關聯企業、麥格納宏立及其關聯企業、上海勝華波汽車電器有限公司等業內知名企業。市場地位方面，已與瑞士 Feintool、新加坡 PATEC、日本 MORI 等精沖領域的國際知名企業達成良好的合作伙伴關系，目前處于國內精沖模具及產品行業領先地位。完善產業鏈方面，通亦和擁有較強的模具設計、開發、制造能力，可以為公司縮短產品開發周期，降低成本。通亦和精沖工藝降低諧波減速器柔輪、行星齒輪成本，提升精度及抗疲勞壽命，加速核心零部件國產化進程。

風險提示：技術迭代風險、下游行業較為集中的風險、市場競爭風險。

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