但 AppLovin 真正的野心，不止于 " 賣掉游戲 "。剝離游戲之后的 AppLovin，正全力押注其 AI 驅動的廣告技術平臺，試圖在全球移動廣告產業鏈中扮演更關鍵的角色。
從 " 游戲發行商 " 到 " 廣告技術平臺 "
AppLovin 曾是移動游戲行業的隱形巨頭，旗下擁有 Athena Studio、Belka Games、PeopleFun、Machine Zone 等十家工作室，其出品的《Wordscapes》《Cooking Madness》《Project Makeover》等多款手游均在全球榜單中名列前茅。
但在 2025 年 6 月 30 日交易正式完成后，這十家工作室全部歸屬 Tripledot Studios 所有。AppLovin 創始人兼 CEO Adam Foroughi 在聲明中表示：" 此次交易標志著我們聚焦核心業務的關鍵一步。未來，我們將把全部精力投入到技術平臺的構建與 AI 能力的深化上。"
事實上，AppLovin 一直同時運營著一套頗具技術壁壘的移動廣告營銷平臺。這一平臺以 AI 為核心，能為 App 開發者提供精準投放、數據洞察、變現策略、LTV 優化等一體化服務。公司不再是內容制造者，而是成為更多內容開發者背后的增長引擎。
財務表現：從高增長走向高利潤
從財務數據看，AppLovin 的這一戰略聚焦并非 " 去游戲化 " 的防御，而是圍繞盈利能力的主動進攻。
在 2024 財年第四季度，公司實現營收13.96 億美元，同比增長44%；調整后 EBITDA 高達8.48 億美元，同比增長78%，盈利能力顯著增強。與此同時，公司披露其擁有7.41 億美元現金及現金等價物，為后續技術投入和潛在并購打下基礎。
值得注意的是，公司對 2025 年第一季度的指引依然強勁：預計營收將超過10 億美元，調整后 EBITDA 或達8.25 億美元。
在 AI 營銷技術壁壘提升、成本控制加強的背景下，AppLovin 的 " 平臺型盈利能力 " 開始體現出與傳統內容型公司的本質差異。
AI 賦能的廣告科技平臺，正在迎來拐點
AppLovin 真正值得關注的，是其 AI 能力在廣告場景中的廣泛應用。
公司正在通過大語言模型（LLM）與生成式 AI 加速代碼部署與廣告創意生成。據分析師 Chris Kuntarich（UBS）評估，AppLovin 在 AI 編碼效率上甚至已領先 Meta 與 Google。其 Lean 化團隊與高度自動化架構，讓 AI 帶來的邊際效率提升能直接體現在財報 P&L 之中。
AppLovin 當前平臺已服務全球數千款 App，從游戲、工具、電商到社交，正逐步拓展其廣告主基盤。這種能力不僅讓開發者以更低成本實現用戶獲取，也讓廣告主得以在碎片化流量中獲取 ROI 最優解。
換句話說，AppLovin 不再是一家 " 游戲驅動的科技公司 "，而是一家 " 科技驅動的增長基礎設施 "。
資本市場認可，" 第二曲線 " 跑出加速度
6 月以來，受益于公司業務聚焦、AI 能力領先和強勁財報，AppLovin 股價強勢上漲。瑞銀（UBS）最新將其目標價從 475 美元上調至 540 美元，遠高于華爾街分析師平均目標價 467 美元。6 月最后一個交易日，該股收報349.15 美元（漲幅 4.89%），年初至今累計上漲11%，跑贏同期標普 500。
投資人看好 AppLovin 的核心邏輯主要有三點：
高利潤率 + 強現金流，為長期平臺投入提供保障；
AI 廣告技術具備先發優勢，具備行業估值溢價；
輕資產運營架構，令其具備比 Google、Meta 更靈活的業務調整能力。
一個移動廣告技術新巨頭的輪廓正在成型
過去，AppLovin 可能被誤解為 " 游戲廠牌 + 技術平臺 " 的雙輪驅動公司。但現在，它已經決心只做一件事——成為全球領先的 AI 驅動廣告技術平臺。
在全球程序化廣告市場增長放緩、大廠營銷預算趨于理性、新一輪 AI 紅利尚未完全兌現的當下，AppLovin 選擇以 " 戰略聚焦 + 組織精簡 + 技術深耕 " 迎戰未來。
這或許正是當前所有 To-B 技術平臺公司應思考的命題：內容可以易主，平臺才是真正的護城河。
