文 | 港股研究社
2025 年，" 具身智能 " 首次寫入政府工作報告，疊加港股 IPO 市場復蘇，工業機器人賽道迎來資本化浪潮。
近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（以下簡稱 " 翼菲科技 "）正式向港交所遞交招股書，計劃以 18C 章程登陸主板。若成功上市，翼菲科技將成為港股 " 輕工業全品類機器人第一股 "。
作為中國輕工業機器人賽道第五大本土企業，翼菲科技近三年營收復合增長率達 28.5%，其上市動作正值中國工業機器人市場本土品牌市占率首次突破 50% 的關鍵節點。
在全球制造業智能化浪潮下，這家 " 技術全棧型 " 企業的資本化路徑，折射出國產機器人從追趕者向定義者轉變的行業變局。
全品類布局 +" 腦眼手足 " 技術生態，打破外資壟斷壁壘
天眼查顯示，翼菲科技成立于 2012 年，是一家綜合性工業機器人企業，專注于工業機器人的設計、研發、制造、商業化，以及綜合機器人解決方案的提供，在輕工行業有著深厚的技術積累與市場沉淀。
弗若斯特沙利文報告顯示，以 2024 年收入為衡量標準，翼菲科技在中國專注于輕工行業的工業機器人及相關解決方案供應商中，位列國內企業第五。
作為國內少數具備規模化工業機器人及相關解決方案全面覆蓋能力的企業，翼菲科技致力于幫助各行業企業客戶提升生產效率、優化成本結構、改進產品質量，全力推動企業智能化轉型進程。
在產品研發方面，翼菲科技針對中國輕工行業特點，打造了一套全面且專業的工業機器人產品組合。其中包括并聯機器人（Bat 系列）、AGV/AMR 移動機器人（Camel 系列）、SCARA 機器人（Python 系列）、晶圓搬運機器人（Lobster 系列）和六軸工業機器人（Mantis 系列），同時自主研發了核心的控制及視覺系統（Gorilla 及 Kingkong 系列）。
基于上述豐富的機器人產品，翼菲科技圍繞智能制造特定應用場景，提供基于智能自動化系統的綜合機器人解決方案。公司推出不同定制化程度的方案，廣泛應用于上下料、分揀、取放、包裝、視覺檢測、組裝、涂膠等自動化功能領域。
在產品質量與認證上，翼菲科技成果顯著。據弗若斯特沙利文報告，Bat 系列并聯機器人是國內首批獲得可靠性及耐用性認證的產品，可實現 20,000 小時無故障運行；Python 系列 SCARA 機器人達到 ISO4 級潔凈標準，適用于高精度制造；Lobster 系列晶圓搬運機器人通過 TVSEMI 認證。
其中 RW-A 晶圓搬運機器人更是達到 ISO1 級潔凈度這一最高標準。此外，翼菲科技全系列機器人均通過了嚴苛的歐盟安全標準可靠性測試。
高增長賽道背后的價格血拼與盈利困局
從 2022 年到 2024 年，翼菲科技的經營業績呈現出強勁的增長態勢。其營收從 1.62 億元攀升至 2.68 億元，實現了 28.5% 的復合年增長率；毛利率雖在 2023 年有所波動，但在 2024 年回升至 26.5%，與 2022 年基本持平。
同期，公司直銷客戶數量大幅增長，從 69 名激增至 275 名，業務廣泛覆蓋消費電子、汽車零部件與新能源、醫療健康、快消品和半導體等多個領域。
弗若斯特沙利文報告顯示，翼菲科技的客戶陣容十分強大，其中不乏行業領軍企業，包括全球最大的智能手機顯示屏供應商、生物活性材料及合成生物學領域的全球領導者、全球最大的微型聲學設備供應商之一、全球最大的新能源汽車制造商之一，以及全球領先的綜合醫療系統解決方案提供商等。
目前，翼菲科技的客戶遍布全球，不僅覆蓋中國 28 個省、自治區及直轄市，還拓展至歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等 20 多個海外國家和地區。
公司積極支持國內客戶全球化拓展，同時助力海外客戶實現智能制造技術升級，海外收入貢獻逐年增長，2024 年海外收入約 2550 萬元，占當年總收入的 9.5%。截至 2025 年 6 月 21 日，翼菲科技在手訂單價值已超過 4 億元，展現出良好的發展潛力。
當前，全球制造業正加速向智能自動化轉型，工業機器人及相關解決方案的市場需求迎來爆發式增長。
據弗若斯特沙利文數據，2024 年中國工業機器人市場規模達 568 億元，預計到 2029 年將以 16.7% 的復合年增長率增長至 1216 億元；工業機器人解決方案市場規模在 2024 年為 1929 億元，預期 2029 年將以 19.9% 的復合年增長率增至 4745 億元。
在政策對自動化升級和智能制造的大力支持下，中國輕工業機器人市場增長尤為迅速。市場規模從 2020 年的 123 億元，以 14.2% 的復合年增長率增長至 2024 年的 209 億元，預計到 2029 年將以 16.3% 的復合年增長率進一步擴大至 438 億元。
輕工業機器人解決方案市場同樣發展迅猛，2020-2024 年以 17.8% 的復合年增長率，從 369 億元增長至 711 億元，預計 2029 年將以 19.5% 的復合年增長率攀升至 1710 億元。這些市場趨勢為翼菲科技未來發展提供了廣闊空間。
36 億高估值背后的擴張與洗牌
目前，翼菲科技專注于研發完全自主、全棧式具身智能機器人技術，構建起融合 " 腦 "、" 眼 "、" 手 "、" 足 " 的核心技術體系，實現智能決策、環境感知、精準操控與自主移動的一體化運作。
通過對這四大核心模塊的持續創新，其技術實現了感知到執行的毫秒級協同響應，確保機器人及解決方案能精準匹配目標行業對高速、高精度作業的嚴苛需求。先進的環境自適應能力與自主學習功能，更為下一代智能機器人的大規模商業化落地筑牢根基。
自成立以來，翼菲科技憑借技術實力獲得資本市場廣泛認可，已順利完成多輪融資。
在 18C 章程架構下，寬帶資本和清控銀杏作為領航資深獨立投資者，常春藤資本、春華資本等六家機構作為資深獨立投資者，共同助力企業發展。此外，玉環國投、鈞源資本等眾多投資機構也紛紛入局。完成 IPO 前最后一輪融資后，翼菲科技估值達 36.04 億元人民幣。
根據招股書披露，IPO 募集資金凈額將主要用于機器人技術研發、生產線升級與產能擴建、海外業務網絡拓展、供應鏈上下游投資布局，以及補充企業營運資金。
在工業機器人行業競爭白熱化、資本加速向頭部集中的當下，翼菲科技正引領行業競爭模式革新。
一方面，企業牽頭制定 SCARA 機器人精度行業測試規范，打破市場 " 唯價格論 " 的困局；另一方面，通過跨界融合技術，將 AI 視覺缺陷檢測誤判率從 5% 大幅降至 0.1%，成功在 3C 質檢領域實現人工替代。
翼菲科技沖刺港股背后，是國產工業機器人從 " 替代進口 " 到 " 定義賽道 " 的轉折縮影。當本土品牌市占率突破 50% 生死線、輕工業自動化需求爆發，行業已進入 " 技術定標期 "。
翼菲科技憑借全棧能力卡位高增長賽道，但其盈利瓶頸亦是整個產業的縮影——穿越內卷不能僅靠資本輸血，更需在 AI 融合、全球標準制定上構筑真正的壁壘。
隨著 IPO 進程推進，翼菲科技能否成為 " 中國版發那科 "，答案將在技術投入與商業落地的平衡中揭曉。
