5 月 12 日，西科控股以 " 全國首批 " 身份亮相銀行間科創(chuàng)板。
6 月 16 日，中科創(chuàng)星科創(chuàng)債成功落地，成為 " 全國首家 " 獲得突破的民營 GP。
6 月 16 日，西安高科建材科創(chuàng)債發(fā)行，亦為銀行間 " 西北首個 " 科技型企業(yè)。
6 月 26 日，建設機械（600984）科創(chuàng)債發(fā)行，成為 " 西北上市公司首單 "。
在銀行間科創(chuàng)板大熱的背景下，陜西持續(xù)深耕 " 金融生態(tài) " 的努力已進入收獲期—— " 有能力在第一時間抓住重大機遇 "。
01
全國首批與全國首家：開創(chuàng)歷史
先發(fā)出來的西科控股（募資 3 億元），其典型意義在于三大突破。
1：更加重的科技成色。
所募資金 80% 以上將專項用于支持省內(nèi)光子、電子信息、人工智能、光電芯片、航空航天、新材料等行業(yè)，改變了過往科創(chuàng)債有 60% 用于償債的慣例。
2：更豐富的發(fā)行平臺。
新政之前科創(chuàng)債的發(fā)行途徑主要為交易所的 " 科技創(chuàng)新公司債券 " 及交易商協(xié)會的 " 科創(chuàng)票據(jù) "，這是銀行間市場的第一次。
3：更多元的分擔機制。
"25 西科控股 PPN001" 是全國首單引入銀行創(chuàng)設的信用風險緩釋憑證 CRMW 進行增信的科技創(chuàng)新債券，此種增信作用對科轉(zhuǎn)平臺意義重大。
一個月之后，中科創(chuàng)星成為銀行間市場首個發(fā)行成功的民營創(chuàng)投機構（募資 4 億元），則更具轟動性，因為新政中 " 將發(fā)行主體擴大到創(chuàng)投機構 " 是最為吸睛的變化。對此，我們有兩大結(jié)論：
其一：陜西自 2018 年加速培育的 " 創(chuàng)投生態(tài) " 已獲得階段性結(jié)果，即已經(jīng)培養(yǎng)出 " 具有豐富投資經(jīng)驗、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團隊的股權投資機構 "，且獲得全國共識。
數(shù)據(jù)也能證明這種變化：2009 年科創(chuàng)板開閘之時，陜西數(shù)家公司（寶德股份、堅瑞消防）的股權結(jié)構中，幾乎沒有本土 GP 現(xiàn)身。而在 2019 年科創(chuàng)板開庫之際，鉑力特、西部超導都有了 " 陜西籍聰明錢 " 的助力。
其二：陜西自 2024 年起積極響應的 " 耐心資本 " 已獲得重大機遇，即為專注早期投資的長期資本打開了通路。
最有力的支撐是，中科創(chuàng)星本次發(fā)行債券期限為 5+5，幾乎成為我們觀察中期限最長的資金。而且我們都清楚，中科創(chuàng)星的標簽就是 " 早期投資 "，其募資特征較以 Pre — IPO 為主的創(chuàng)投機構來說，" 最需要的就是時間 "。
" 作為早期股權投資機構的代表，中科創(chuàng)星獲得全國首批科創(chuàng)債發(fā)行資格并發(fā)行成功，更深刻感受到國家全方位支持科技創(chuàng)新的政策鼓勵，我們將繼續(xù)投早、投小、投長期、投硬科技，以科創(chuàng)資本激發(fā)科技創(chuàng)新動力和市場活力，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。"
02
金融陜軍合力：" 銀擔增 " 齊上陣
" 這次發(fā)債最大的難點在于擔保，因為之前誰也沒嘗試過 "。在中科創(chuàng)星財務負責人的介紹之下，我們發(fā)現(xiàn)陜西 " 金融生態(tài) " 的重要構成——擔保，成為重要功臣。
在業(yè)務流中，中科創(chuàng)星科創(chuàng)債由中債增提供全額擔保，西安擔保集團下屬的西安投融資擔保進行反擔保，這種 " 創(chuàng)新風險分擔機制 " 雖是債市科技板新政的重要組成部分，但對本土擔保機構來說，仍然是挑戰(zhàn)十足。
對于這種擔當，中科創(chuàng)星財務團隊的一致評價是：" 西投保此次承擔反擔保業(yè)務，既未追求虛名加持，收費標準亦保持在合理低位，卻需肩負風險責任 —— 這般擔當，實屬難能可貴！"
擔當背景，是西安擔保集團傾心 " 科技金融大文章 " 的信心。如果將此一信心放大，即可知擔保集團在科技賽道已是創(chuàng)新頻出。其中相對矚目的是 2024 年 6 月，" 平安－西投保西安知識產(chǎn)權 1 期資產(chǎn)支持專項計劃 " 在深交所發(fā)行設立，成為西北地區(qū)首單知識產(chǎn)權資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，融資 1 億元，2.5% 的利率創(chuàng)全市場新低！（詳見《擔保 + 信托！利率 2.5%：如何靠知識產(chǎn)權融資 1 億？》）
不難想象，在銀行間科創(chuàng)板的 " 首批 " 實踐中，" 基石投資 " 和 " 價格引導 " 是確保發(fā)行成功及精準定價的關鍵。
公開信息顯示，西安銀行（600928）、長安銀行分別承銷西科控股科創(chuàng)債 5000 萬元、1000 萬元，同時西安銀行投資中科創(chuàng)星科創(chuàng)債 2000 萬元。
自 2023 年中央金融工作會起，" 五大文章齊頭并進、科技金融一馬當先 " 已成陜西本土銀行業(yè)的共識。對此，西安銀行依托西安區(qū)域科創(chuàng)資源稟賦，共建多元化、協(xié)同共生的科技金融服務生態(tài)；長安銀行則成立了科技金融部，下發(fā)科技專營支行管理方案，強化科技金融地位，加大對科技型中小企業(yè)的支持力度，均顯示出加速之意。
值得一提的是，在本輪銀行間市場科創(chuàng)板的新政中，本土的 " 科技型企業(yè) " 也獲得突破。因此 6 月 16 日成功發(fā)行的高科建材科創(chuàng)板（募資 5 億元），成為西北首單。而在其成功發(fā)行背后，陜西唯一的省級信用增進機構陜西增信提供增信服務。
在上述信息的佐證之下，金融棒棒糖認為：為實體經(jīng)濟提供高質(zhì)量服務的 " 金融生態(tài) "，在陜西已然成型成勢。
03
對效率的檢驗：" 不趕晚集 "
作為陜西金融界的長期觀察者，我們對打贏 " 銀行間科創(chuàng)板 " 的體會很簡單，僅在資本市場領域，" 起大早趕晚集 " 已一去不還。
這個檢驗的最初動因，主要源于 A 股。
以 2019 年科創(chuàng)板開閘計：陜西成功進入全國首批的名單是西部超導和鉑力特。
以 2020 年新三板設立 " 精選層 " 計，中航富士達躋身全國首批。
以 2020 年創(chuàng)業(yè)板啟動 " 注冊制 " 計，美暢股份現(xiàn)身全國首批。
以 2021 年北交所開閘計：同力股份與富士達雙雙入選。
以 2023 年 " 全面注冊制 " 計，陜西能源亦成首批鳴鑼者。
由此易見的是，資本市場每一個重大機遇 " 陜西都抓住了 "，這種 " 絕非巧合 " 背后，是省委省政府尤其是省委金融辦的長效賦能。
1：頂層設計：在 2025 年 2 月剛剛召開的陜西省科技金融融資對接會上，副省長李鈞即指出，要以全力打通 " 科技—產(chǎn)業(yè)—金融 " 貫通融合堵點為目標，加力培育高質(zhì)量發(fā)展新動能。
當日分享科技金融案例的名單中，即有中科創(chuàng)星。
2：制度完善：早在 2021 年發(fā)布的陜西省 " 十四五 " 金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃中即已明確，支持民營企業(yè)通過股權、債券等方式開展直接融資，同時在重點發(fā)展債券市場部分指出，支持非金融企業(yè)發(fā)行公司債券、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務融資工具等開展直接融資。
在有為政府與有效市場的合力之中，服務科技型企業(yè)的 " 陜西金融生態(tài) " 在全國已漸漸出位。
據(jù)清科研究數(shù)據(jù)顯示，2023 年陜西股權投資以 188 起案例數(shù)位列全國第 10，較 2022 年上升 3 名，同比增加 29.7%。
來源 / 金融棒棒糖
