2025 年上半年，A 股股權融資市場呈現顯著的結構性增長；其中，IPO 市場保持穩健態勢，增發市場在特殊政策的強力驅動下實現超常規擴張。據 Wind 數據統計，2025 年上半年，中國內地股票市場通過 IPO、增發和可轉債等方式，共完成全口徑募資事件 132 起，較去年同期增加 19 起，合計募集資金攀升至 7098.54 億元，同比增幅高達 520.69%。

從融資方式來看，IPO 項目數量總計 48 起，同比增加 5 起，融資規模 380.02 億元，同比增長 25.53%；定增項目數量總計 64 起，同比增加 6 起，融資規模合計 6415.77 億元，較去年同期增長 801.31%。針對定增項目，相關融資規模異常增長的核心動因是財政部主導的特別國債資本補充計劃——四大國有銀行通過定向增發向募集 5200 億元以補充核心一級資本，相關項目總計占增發市場總規模的 81.05%，直線推高 2025 年上半年度 A 股市場的整體融資規模。若剔除前述政策性因素，2025 年上半年真實融資規模需重新錨定：上半年度 A 股市場股權融資項目合計規?；卣{至 1898.54 億元，同比增長 66.01%；定增項目募資總規模達 1215.77 億元，同比增長 70.79%。

從券商承銷角度來看，國泰海通以 1233.77 億元的總承銷金額位居榜首，承銷數量 16 起；中信證券以 1178.08 億元的總承銷金額排名第二，承銷數量 28 起；中信建投以 1103.59 億元的承銷金額位居第三，承銷數量為 17 起。

股權融資市場概覽

1.1 近三年股權融資規模趨勢

2025 年上半年 A 股股權融資事件共 132 起，同比增加 19 起；股權融資總金額為 7098.54 億元，較去年同期增長 520.69%。其中，IPO 項目家數為 48 起，比去年同期增加 5 起；募集金額為 380.02 億元，同比增長 25.53%。增發項目融資事件為 64 起，較去年同期增加 6 起；募集金額為 6415.77 億元，同比增長 801.31%。剔除政策性因素，2025 年上半年股權融資總金額為 1898.54 億元，同比增長 66.01%；定增融資總規模 1215.77 億元，較去年同期增長 70.79%。

注：2025H1 增發融資規模中有 5200 億元來源于特別國債資本補充計劃相關項目。

1.2 融資方式分布

從融資方式來看，2025 年上半年 IPO 發行 48 起，募資規模為 380.02 億元，占上半年股權融資市場規模 5.35%；增發發行 64 起，募資規模 6415.77 億元，占上半年股權融資市場規模 90.38%；可轉債發行 20 起，募資規模 302.75 億元，占上半年股權融資市場規模 4.27%。

1.3 融資主體行業分布

以 Wind 二級行業為標準，從各個行業的融資情況分布來看，銀行業以 5200 億元的募資金額位列第一，汽車與零配件和國防軍工分別以 220.81 億元和 214.39 億元的募資金額排在第二和第三。

注：2025H1 銀行業融資規模中有 5200 億元來源于特別國債資本補充計劃相關項目。

1.4 融資主體地域分布

從融資地域分布來看，北京以 4139.93 億元的募資規模排名地域榜第一，區域股權融資項目總計 10 起，其中，北京地區募資規模斷層領跑主要系中國銀行、中國郵政儲蓄銀行以及中國建設銀行的定增項目所致，相關項目募資總額分別為 1650 億元、1300 億元和 1050 億元。上海以 1451.05 億元的募資規模排名第二，區域股權融資項目總計 12 起，較高的募資規模主要來源于交通銀行的 1200 億元定增項目。廣東以 394.72 億元募資規模位列第三，區域股權融資項目總計 18 起。

注：2025H1 北京和上海的融資規模中有 5200 億元來源于特別國債資本補充計劃相關項目。

首發篇

2.1IPO 發行規模趨勢

2025 年上半年 IPO 發行 48 起，同比增加 5 起；募資規模 380.02 億元，較去年同期增長 25.53%。

2.2IPO 上市板塊分布

從上市板塊來看，滬深主板和雙創板塊募集金額齊頭并進，滬深主板募資總占比為 46.11%，雙創募資總占比為 48.65%。具體而言，上證主板 IPO 發行 11 起，募集金額 137.61 億元，占比 36.21%；深證主板 IPO 發行 7 起，募集金額 37.61 億元，占比為 9.90%；科創板 IPO 發行 7 起，募集金額 79.01 億元，占比 20.79%；創業板 IPO 發行 18 起，募集金額 105.88 億元，占比 27.86%；北交所 IPO 發行 5 起，募集金額 19.93 億元，占比 5.24%。

2.3IPO 上市主體行業分布

以 Wind 二級行業為標準，從主體行業分布看，IPO 募資規模排名第一的是汽車與零配件行業，募資金額總計 112.98 億元；排名第二的是硬件設備行業，募資金額總計 66.22 億元。電氣設備行業以 48.68 億元的募資金額排名第三。

2.4IPO 上市主體地域分布

從地域分布來看，浙江以 96.93 億元 IPO 融資規模位列區域榜首，首發數量總計 10 起。廣東和江蘇分別以 64.59 億元和 49.44 億元的 IPO 融資規模位居區域榜第二和第三，IPO 項目數量分別為 9 起和 11 起。

2.5IPO 融資金額 Top10

2025 年上半年，單筆 IPO 項目融資規模最高的公司為中策橡膠，其首發募資金額達 40.66 億元。天有為與屹唐股份分列第二和第三名，募資金額分別為 37.40 億元和 24.97 億元。IPO 融資金額排名前十的項目中，影石創新首日漲跌幅高達 274.44%。

增發篇

3.1 近三年增發融資趨勢

從增發融資近年趨勢來看，受特別國債資本補充計劃的政策影響，2025 年上半年增發市場整體融資規模遠高于去年同期。具體而言，增發項目數量總計 64 起，較去年同期增加 6 起，大體持平；增發項目融資規?？傆?6415.77 億元，較去年同期增加 5703.94 億元，同比增加 801.31%。剔除政策性因素影響，2025 年上半年定增項目融資規?？傆?1215.77 億元，同比增長 70.79%。

3.2 增發企業性質分布

從增發企業性質分布來看，定增項目規模方面，6415.77 億元的定增項目總募資中，中央國有企業是絕對主力，募資總額為 5687.21 億元；其次為民營企業，募資總額 307.03 億元。定增項目數量方面，總計 64 起定增事件中，國有企業項目總計 32 起，占據一半份額。

注：2025H1 中央國有企業的增發融資規模中有 5200 億元來源于特別國債資本補充計劃相關項目。

3.3 增發主體行業分布

以 Wind 二級行業為標準，從增發行業分布來看，銀行業處于增發規模領先地位，募資總計 5200 億元；國防軍工和非銀金融行業募資分列第二名和第三名，分別募資 214.39 億元和 160 億元。

3.4 增發主體地域分布

2025 年上半年，增發融資規模最高的區域為北京，總計募資 4102.80 億元，增發 7 起；上海以 1414.36 億元的募資額位居第二，增發 8 起；陜西以 192.26 億元列位第三，增發總計 3 起。

注：2025H1 北京和上海的增發融資規模中有 5200 億元來源于特別國債資本補充計劃相關項目。

3.5 增發項目融資 Top10

2025 年上半年，增發融資規模前四大的項目均屬于特別國債資本補充計劃相關項目，增發公司依次為中國銀行、郵儲銀行、交通銀行、建設銀行，募資金額分別為 1650 億元、1300 億元、1200 億元和 1050 億元，發行股份目的為補充流動資金。前十名募資項目中增發目的主要是補充流動資金和融資收購其他資產。

機構篇 - 總榜

4.1 券商承銷總金額排名 Top20

從券商承銷維度來看，國泰海通以 1233.77 億元的總承銷金額位列承銷金額榜榜首。中信證券以 1178.08 億元的承銷金額排名第二，中信建投以 1103.59 億元的承銷金額位居第三。

4.2 券商承銷總家數 Top20

從券商承銷數量來看，中信證券以 28 起項目的承銷數穩居榜單第一，中信建投以 17 起項目的承銷數位列第二，國泰海通以 16 起項目的承銷數位列第三。

機構篇 - 首發

5.1IPO 承銷金額 Top10

從 IPO 承銷金額來看，中信建投以 84.31 億元的承銷金額位列第一，排名第二和第三的分別是國泰海通和華泰證券，承銷金額分別為 47.97 億元和 31.86 億元。

5.2IPO 承銷家數 Top10

IPO 承銷數量來看，國泰海通以 7 起承銷項目位列第一，承銷金額為 47.97 億元；中信證券以 6 起承銷項目位列第二，承銷金額為 26.74 億元；申萬宏源以 5 起承銷數量位列第三，承銷金額為 20.95 億元。

5.3 科創板 IPO 承銷金額排名

科創板 IPO 承銷金額最高的是國泰海通，承銷金額 26.37 億元。分列第二和第三的是中信證券和中金公司，承銷金額分別為 17.16 億元和 8.96 億元。

5.4 創業板 IPO 承銷金額排名

創業板 IPO 承銷金額位居榜首的是國泰海通，承銷金額為 21.60 億元，申萬宏源以 16.08 億元的承銷金額位居第二。位居第三的是國聯民生，承銷金額為 14.02 億元。

5.5 北交所 IPO 承銷金額排名

2025 年上半年北交所承銷金額最高的是華泰證券，承銷金額為 11.69 億元，排名第二的是申萬宏源，承銷金額為 2.72 億元；排名第三的是東興證券，承銷金額為 2.30 億元。

機構篇 - 增發

6.1 增發承銷金額 Top10

從增發承銷金額來看，國泰海通以 1175.39 億元的承銷金額位居第一。中信證券以 1083.34 億元的承銷金額位居第二，中信建投以 994.80 億元的承銷金額位居第三。

6.2 增發承銷數量排名

從增發承銷數量來看，中信證券以 20 起承銷數量位居第一。中信建投緊隨其后，承銷數量為 12 起。國泰海通和華泰證券均以 8 起承銷數量并列第三。

機構篇 - 可轉債

7.1 可轉債承銷金額排名

從可轉債承銷金額來看，中信證券以 68 億元的承銷金額位居第一。排名第二和第三的分別是中金公司和華泰證券，承銷金額分別為 53.57 億元和 34.50 億元。

7.2 可轉債承銷數量排名

從可轉債承銷數量來看，中信證券、中金公司、華泰證券、申萬宏源、平安證券、東方證券、國金證券均以 2 單項目并列第一。

發行中介篇

8.1 會計師事務所 IPO 審計數排行榜

從會計師事務所排行榜來看，審計家數最多的是天健和容誠會計師事務所，審計家數均為 9 家。中匯和立信會計師事務所緊隨其后，審計家數均為 7 家。

8.2 律師事務所 IPO 業務排行榜

從律師事務所 IPO 排行榜單來看，錦天城律師事務所以 8 家業務數位列第一。緊隨其后的是中倫律師事務所和國浩律師事務所，業務家數分別為 6 家和 5 家。

8.3 資產評估機構 IPO 業務排行榜

從資產評估機構榜單來看，天源、華亞正信、中企華中天以 4 家評估家數并列位居榜單第一。

特別說明：

本半年度 A 股股權承銷榜單中，國泰海通的承銷數據已合并包含國泰君安和海通證券的承銷數據；國聯民生的承銷數據已合并包含國聯證券和民生證券的承銷數據。

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