本文來源：時代財經 作者：周立
福建大佬陳景河又出手了！時隔 14 年，紫金礦業（601899.SH/02899.HK）再度加碼中亞。
6 月 30 日盤前，紫金礦業發布公告稱，其全資子公司紫金黃金國際有限公司（以下簡稱 " 紫金黃金國際 "）在新加坡的全資子公司金哈 ( 新加坡 ) 礦業有限公司（以下簡稱 " 金哈礦業 "）擬收購 Cantech S. à .r.l（以下簡稱 "Cantech"）持有的 RG Gold LLP（以下簡稱 "RGG"）和 RG Processing LLP（以下簡稱 "RGP"）權益，二者分別擁有礦山資產和選廠資產，由此金哈礦業將獲得哈薩克斯坦 Raygorodok 金礦（以下簡稱 "RG 金礦 "）100% 權益。
本次交易以 2025 年 9 月 30 日為基準日，收購對價按 RGG 和 RGP 于基準日 " 無現金、無負債 " 原則厘定為 12 億美元（約合人民幣 86 億元），具體所需支付的收購對價，由交易各方根據基準日財務報表中現金、運營資金及有息負債等情況據實調整。
" 在目前金價背景下，完全可能優化露采境界，進一步提高露采境界內資源利用率，并對礦山生產規模進行擴建。" 紫金礦業在公告中表示。
12 億美元拿下盈利的中亞金礦
今年以來，黃金價格屢創新高，尤其進入到 3 月份，國內和國際金價更是一路高歌，COMEX 黃金在 4 月 22 日將歷史價格高位刷新至 3509.90 美元 / 盎司，截至發稿，今年金價漲幅已超 25%；與此同時，國內金飾價格亦再創歷史新高，部分足金飾品單克價格年內報價破千元。
在此背景下，紫金礦業前腳宣布將控股子公司紫金黃金國際拆分至聯交所上市，拆分前將重組整合多座境外黃金礦山資產；后腳宣布紫金黃金國際下屬子公司收購哈薩克斯坦的 RG 金礦。
對此，紫金礦業表示，本次交易由擬分拆的紫金黃金國際作為投資主體，若 RG 金礦順利交割，將顯著提升紫金黃金國際的資產規模、盈利水平及全球行業地位，助力紫金黃金國際在國際資本市場的上市發行工作。
根據公告，RG 金礦資源量較大，為大型在產露天礦山，服務期限長，基礎設施完善；項目選礦工藝成熟，綜合成本較低，盈利能力較強，且在生產運營方面仍有進一步提升空間，并購當年即可為公司貢獻產量和利潤；預期投資回報期短，經濟效益良好。
截至 2023 年底，RG 金礦項目保有資源量（金價 2000 美元 / 盎司）：控制 + 推斷級別礦石量 2.41 億噸，金平均品位 1.01 克 / 噸，金金屬量 242.1 噸。RG 金礦原規劃設計露采境界內保有儲量（金價 1750 美元 / 盎司）：礦石量 9490 萬噸，金平均品位 1.06 克 / 噸，金金屬量 100.6 噸。
2022 年至 2024 年，上述項目產金分別為 2.0 噸、5.9 噸和 6.0 噸；2024 年項目礦山現金成本為 796 美元 / 盎司（不含堆浸）。
根據 RGG 和 RGP 的模擬合并財務報表，截至 2024 年末，合并資產總額為 5.66 億美元，合并負債總額為 2.75 億美元，合并凈資產為 2.91 億美元；二者 2024 年合計實現銷售收入 4.73 億美元，凈利潤 2.02 億美元。
根據原業主提供的數據，項目剩余服務年限 16 年（2025 年至 2040 年），年均產金約 5.5 噸。根據公司技術團隊初步研究，經優化后項目采選規?？商岣咧?1000 萬噸 / 年，通過露采境界優化、選礦工藝流程調整等改進措施，項目產量及經濟效益有望進一步提高。
關于紫金黃金國際金礦資產注入情況，以及其在中亞金礦方面的未來規劃，時代財經致電紫金礦業，截至發稿未獲回復。
展望黃金未來走勢，中信建投在 6 月 28 日的一份研報中提到，未來一年，美國通脹風險可控，美聯儲和全球降息潮未結束，金價或仍處于高位，但 5~10 年，未必再有超額的戰略配置價值。短期而言，下半年關稅、地緣、財政等風險較難進一步惡化，更大概率邊際緩和，黃金的利多不算明顯，不排除階段性的回撤。
加碼中亞，出海買礦成趨勢
" 中亞金腰帶 " 是一條世界級成礦帶，橫跨中亞多個國家和地區，包括烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦等，以及中國的新疆地區。這一區域地質構造復雜，礦產資源豐富，尤其是金礦資源，已發現眾多大型和超大型金礦。
重 " 金 " 所在，令人心生向往，中亞地區亦成為紫金礦業長期布局之地。陳景河亦在 2024 年年報的董事長致辭中提到，適時適度加大中亞等周邊地區投資布局。
2024 年年報顯示，紫金礦業金礦主產區及新增項目中，塔吉克斯坦澤拉夫尚、吉爾吉斯斯坦奧同克左岸金礦均為中亞項目，分別于 2007 年 、2011 年收購，2024 年分別礦產金 5 噸、3.7 噸，2025 年計劃礦產金 6 噸、3.3 噸。
"RG 金礦將與公司在塔吉克斯坦的吉勞 / 塔羅金礦和吉爾吉斯斯坦的左岸金礦形成良好協同效應，有助于公司未來進一步深耕礦產資源豐富的中亞地區，優化全球資源配置。" 紫金礦業表示，上述三個金礦將構成紫金礦業的 " 中亞黃金三角 "。
近兩年，紫金礦業礦產金在不斷攀升，從 2023 年的 68 噸增至 2024 年的 73 噸，預計 2025 年能達到 85 噸。而上述收購亦有利于快速提高公司礦產金產量，加快公司至 2028 年產量規劃目標（礦產金 100~110 噸）的實現。
事實上，除了紫金礦業在海外購金礦，近兩年還有不少企業青睞或加碼黃金。
如花旗金控去年完成對中亞地區一處超大型砂金與巖金礦的并購，并于今年春季啟動礦區運營；紫金礦業去年收購美國紐蒙特公司旗下加納阿基姆（Akyem）金礦項目，并于今年 4 月 16 日完成交割；洛陽鉬業（603993.SH）官方微信公眾號發文宣布以 5.81 億加元（折合人民幣 30.76 億元）收購 Lumina 黃金公司全部股權，其核心標的為厄瓜多爾凱歌豪斯金礦項目，該交易也于今年 6 月 24 日正式完成。
除此以外，西部黃金（601069.SH）擬斥資 16.55 億元收購控股股東旗下的新疆美盛礦業有限公司 100% 股權，或新增近 2.5 倍礦山黃金資源量；中金黃金（600489.SH）也計劃收購控股股東旗下的四家黃金企業。
有從事金礦融資和投資的相關人士在接受時代財經采訪時表示，金礦收購將越來越多，在國際政治動蕩、美元長遠走弱的情況下，頭部礦企收購金礦，有利于增強自身的競爭力和跨越周期。與此同時，越來越多的國家包括發展中的國家，也會意識到金礦的價值，會進一步提升金礦開發的相關環保和法律標準。
" 頭部礦企資金大、技術強和政治資源好，所以有利于在動蕩的國際環境中進一步并購；同時也會將部分的小的、分散的、沒有優勢的中小礦山給出售，以實現精力的集中。" 上述人士指出。
同時，上述人士還提到，技術進步也將推動礦山的兼并。中小礦企資金小、技術弱，對于小體量的礦山、低品位的礦山沒有經營的優勢；這樣將導致一部分以技術為競爭力的礦企將脫穎而出，通過重資產的并購、輕資產的聯營或技術輸出等，而擴大自身規模和提升行業地位。
